根据恒大发布的年报披露，中国恒大、恒大物业和恒大汽车均已资不抵债。7月28日当天，恒大汽车复盘即崩盘，市值一度暴跌70%，股价直接下探到1港元，最终收跌61.25%。

而在“罗刹国向西两万六千里，过七冲越焦海三寸的黄泥地”（改自《罗刹海市》）也有一家地产公司，在资不抵债的泥沼中越陷越深，这就是我们在年中分析会中曾经专门提到的瑞典地产巨头SBB。

它是北欧最大的房地产商，与北欧地区的公共部门有着复杂密切的合作，号称欧洲地产行业“矿井中的金丝雀”。SBB的困境代表北欧，甚至整个欧洲地产的普遍情况。

(相关资料图)

今年，瑞典的房地产价格持续走低，距离2022年3月的高点累计跌幅超过20%。SBB如果暴雷，将影响瑞典，乃至欧洲的房地产和银行业。

7月28日，标准普尔宣布因SBB面临着巨额短期债务和流动性压力，再次下调该公司的信用评级，从BB-下调两级至CCC+（垃圾级）。

CCC+就说明SBB的破产风险又提高了两级，距离爆雷只有一步之遥了。

30日，标普表态，SBB的信用评级很可能在近期进一步被下调。

标普认为，陷入困境的SBB必须在未来 12 个月内偿还 146 亿瑞典克朗（14 亿美元）的债务，大约是该公司当前市值的两倍。这对于SBB来说，是非常难以达成的目标。

负面前景反映出，SBB在未来几个月内，成功获得足够资金来偿还其短期债务到期的能力，存在高度不确定性。

再翻译一下标普的原话，SBB很难筹到足够的钱还债了。累了，毁灭吧。

标普 5 月份曾经将 SBB 从 BBB- 投资级水平下调至 BB+ ，引发当时该公司的股价大幅下跌。此次也不例外，下调信用评级的消息披露之后，SBB的股价当日跳水6%。这使得SBB的股价自2021年高点累计下跌超过了90%。

SBB则表示“正在卖，我还可以再被抢救一下。”

7月27日，SBB宣布完成了与博枫（Brookfield）交易的交割。这笔交易是去年11月30日敲定的。SBB以92亿克朗的价格出售其在公共教育社会基础设施投资组合中 49% 的股份。该交易分三次交割，最后这笔交割涉及4亿克朗的尾款。

也就是说，前面88亿瑞典克朗已经花掉了。

4亿瑞典克朗完全不够偿即将到期的债务（146 亿瑞典克朗）。

30日媒体爆料，SBB与博枫关于投资组合中剩余51%的收购谈判突然中止，看来双方谈崩了，“典当家产”凑钱还债的希望又破灭了。

但是在此之前，SBB的债券持有者们就暴动了。

7月24日，代表着20亿欧元（相当于22亿美元，或232亿瑞典克朗）债券持有者的PJT 组织威胁称，SBB必须任命两名他们指定新的董事会成员和一名首席重组官，披露近期交易的详细条款，并解释为什么现在还要大笔花钱。否则，他们将举起法律的武器，给SBB点颜色看看。

他们指的是，7月21日SBB向摩根士丹利发行优先股，换取2.28亿美元的交易。PJT组织认为SBB“典当家产还债”的行为，可能给他们手里的债券造成损失。

谁敢指责摩根士丹利在损害他们的利益？

PJT组织的主要成员包括贝莱德、艾略特投资公司、英仕曼集团等等。每一家都能跟摩根士丹利掰一下手腕。

贝莱德鼎鼎大名不必说，英仕曼集团是全球最大的上市对冲基金。艾略特投资公司的老板艾略特，专门投资濒临破产的国家主权债务，被称为秃鹫之王。

他曾为了逼阿根廷还债，逼加纳政府扣押了阿根廷出访的军舰，让阿根廷总统进行国事访问都不敢坐总统专机。中国商人李勇鸿收购的AC米兰，就因为还不上艾略特的债被他收走了。

所以，当这群大佬要举起“法律大锤”，发出致命威胁的时候，SBB是颤抖的。7月30日的收购谈判，很可能注定是谈不成的。就算SBB敢卖，博枫不一定敢买。

瑞典国家银行行长6月曾表示，国家债务办公室正在处理SBB等房地产公司的危机。她希望这些公司任何潜在的破产不会对整个金融体系的稳定构成风险。

瞧，陷入房地产危机的不只是SBB，还有整个金融体系。

如何在全球金融市场剧烈动荡的2023年，把握危与机的奥妙，看清世界大势，看懂市场潜流，选择最适合于自己的投资策略？

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